资料来源:杜悦债券市场
基本结论
担保是通过债项增级以促进企业融资的重要手段,了解担保行业的发展状况及担保公司的增信能力,有助于帮助投资者更全面地看待债券投资价值和风险暴露情况。担保业务主要分为直保和再担保,其中直保包括融资担保和非融资担保;按照主营业务及定位,担保公司可分为一般融资担保公司、信用增进公司与再担保公司。截至2021年6月29日,全国总计47家专业担保公司尚有担保存续债,其中37家一般融资担保公司、5家再担保公司和5家信用增进公司。37家一般融资担保公司里中投保作为全国性担保公司,股东背景较强,面向更发达区域,地方性担保公司中3家重庆担保公司业务覆盖较广;5家再担保公司均是地方国企,主体评级较高,业务主要集中所在区域;5家信用增进公司里中债增作为央企,业务覆盖最广,其他4家除晋商增外,股权均较分散。针对47家专业担保公司的担保债券,从城投债担保情况来看,多以城投债为主,且主要集中于区县级及县级市级。剩余期限方面,37家一般融资担保公司大多集中在1-5年;5家再担保公司除苏州再担保和福建闽投再担保,都集中在3-5年;5家信用增进公司除晋商增在5年以上,其余集中在1-3年。评级分布方面,主体信用评级主要集中于AA级。区域分布方面,除全国性和3家重庆担保公司分布较分散,其他担保公司主要覆盖省内。47家专业担保公司的担保余额自2016、2017年起高速扩张,2018年后增速有所放缓,内部出现新老公司增长的分化,老牌及前列担保公司业务增速放缓、占比下降,新设担保公司业务绝对规模虽小,但积极扩张,行业集中度开始下降。担保公司评分模型。我们从代偿风险和安全垫两方面选取若干个指标进行打分,结果显示18家主要担保公司里中投保、湖南担保和江苏再担保的得分较高。我们计算了15家专业担保公司2020年初至今的担保利差,对于每个时间节点动态剔除了剩余期限
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