净资产利润率(净资产收益率公式)。

数量或行业底部。

2021-09-16 18:08信息新报

财报解读，关注精选层2021-09-16，18: 08解读新信息报财经报道，关注精选层。

随着宠物行业的快速发展，公开资料显示，国内宠物食品消费在整个宠物消费结构中占比最高，行业规模约1128亿元，占比55.7%，是宠物产业链中最大的细分领域。作为一家以生产宠物零食为主的企业，山东鲁思宠物食品有限公司(以下简称“鲁思股份”)能否在“其他经济”大潮中站稳脚跟？

其背后，报告期内，鲁思股份毛利率、ROE呈下降趋势，2021年上半年净利润出现负增长。此外，鲁思有限公司控股股东2020年亏损较大，实际控制人与自然人发生资金往来103笔，本次投资活动合规性受到质疑。但鲁思股份存在社保深圳人寿网、公积金未足额缴纳等问题，其子公司频频受罚，也值得关注。另一方面，鲁思有限公司6年未获得发明专利授权，仅持有2项发明专利，在同行中“垫底”。

一个

控股股东2020年亏损较大，实际控制人对自然人资金流入流出103笔。

精选层面，鲁思股份合作的保荐机构为精华证券股份有限公司，审计机构为智通会计师事务所，律师事务所为上海广发律师事务所。

根据2021年6月30日签署的公开招股说明书(以下简称“公开招股说明书”)，截至2021年6月30日，山东寿光天成食品集团有限公司(以下简称“天成集团”)持有鲁思41.62%的股份，为控股股东。郭持有天成集团47.05%的股权，为天成集团第一大股东，并担任天成集团董事长。董事长郭李白为郭洪倩之子，郭直接持有鲁思5.26%的股份，担任天成集团总经理。郭、郭柏丽为鲁思股份的实际控制人。

需要指出的是，2020年，陆思控股股东天成集团亏损较大。

根据《山东鲁思宠物食品有限公司精选层上市申请文件审查问询函》(以下简称《审查问询函》)，天成集团控股多家公司，涉及饲料销售、畜禽养殖、食品加工、固废处理、医药、工程、园林、投资、房地产、物流、贸易等行业。其中，山东天成新力农业发展有限公司是鲁思股份的前五大供应商。2020年，天成集团营业收入23.84亿元，净利润-7200万元。

对此，全国中小企业股份转让系统有限公司(以下简称“股份转让公司”)要求其补充披露控股股东天成集团的财务、经营状况是否可能对鲁思股份的业绩或可持续经营能力产生重大不利影响，是否会对鲁思股份的控制权稳定性和经营稳定性产生重大不利影响。

此外，鲁思股份还被问及实际控制人郭柏利投资活动的合规性。郭柏利与几个自然人进行了100多次资本进出交易。

审计问询函显示，2018年10月至2019年6月，鲁思股份有限公司实际控制人、董事长郭柏利因个人投资需要，发生多名自然人资金进出交易103笔，每天最多24笔，每笔最高100万元。据了解，这只基金是投资基金为其私募投资的一个海外期货平台。

针对上述情况，股份转让公司要求鲁思股份补充上述投资活动的主要信息、期货买卖的种类和金额、境外期货平台的基本情况、提供的主要服务、目前是否合法存在；百利的上述投资行为是否违反国内外汇管理、反洗钱等法律法规，是否存在资金体外循环等。

截至2021年9月15日，卢思尚未披露对审计问询函的回复。

2

毛利率和净资产收益率呈下降趋势。2021年上半年，深圳生活网净利润出现负增长。

自2011年成立以来，路思一直从事宠物食品行业，主要从事宠物食品的研发、生产和销售。主要产品包括肉干制品、宠物罐头、宠物饼干和宠物洁牙。

从其业绩来看，2020年，鲁思有限公司虽然营业收入和净利润持续增长，但2021年上半年净利润呈现负增长。

根据Flush iFinD数据显示，2018-2020年、2021年1-6月，鲁思有限公司营业收入分别为3.39亿元、3.46亿元、4.24亿元、2.12亿元，2019-2020年、2021年1-6月分别增长2.15%、22.37%、7.5%。

同期，鲁思股份净利润分别为4437.31万元、3007.92万元、3950.92万元和1481.37万元，2019-2020年度和2021年1-6月分别增长-32.21%、31.35%和-21.06%。

从毛利率来看，鲁思股份的毛利率总体呈下降趋势。

2018年至2020年及2021年1月至6月，鲁思股份的毛利率分别为27.35%、21.45%、21.49%及17.32%。

此外，鲁思股份的净资产收益率也在下降。

2018年至2020年及2021年1月至6月，鲁思股份扣除后的加权ROE分别为22.17%、12.7%、14%和4.92%。

从产品结构来看，鲁思有限公司的主要产品包括肉干制品、宠物罐头、宠物饼干和宠物洁牙，其中80%以上的主营业务收入来自肉干制品。

2018年至2020年及2021年1月至6月，鲁思有限公司肉干产品销售收入分别为2.81亿元、3亿元、3.72亿元和1.87亿元，分别占当期主营业务收入的83.14%、86.63%、87.78%和88.21%。

三

主营业务收入80%以上来自海外，前五大客户占收入的50%。

从销售面积来看，陆思80%以上的收入来自海外，出口收入占比逐年上升，主要出口产品为代工。

一方面，鲁思股份国内销售收入下滑。

2018-2020年和2021年1-6月，鲁思有限公司的境外销售收入分别为2.61亿元、2.77亿元、3.55亿元和1.81亿元，分别占当期主营业务收入的77.12%、80.01%、83.86%和85.59%。国内销售收入分别为7700万元、6900万元、6800万元和3000万元，分别占主营业务收入的22.88%、19.99%、16.14%和14.41%。

2021年1-6月，鲁思股份境外销售收入同比增长11.95%，境内销售收入同比下降13.57%。

而且，到2020年，陆思一半的营业收入将来自前五大客户。

根据公开发行说明书，2018年至2020年，鲁思股份前五大客户的销售收入分别占当期营业收入的42.93%、48.39%和50.87%，客户集中度较高。

四

应缴社保比例仅近70%，子公司持续受到行政处罚、内控或隐患。

值得注意的是，卢思股份并未足额缴纳社保和公积金。

招股书显示，截至2020年12月31日，鲁思股份及其子公司总数为1613家，社会保险和住房公积金的应缴比例分别为69.97%和15.22%。

从社保缴纳情况来看，母公司鲁思有限公司未缴纳社保人数为225人，其中自费缴纳社保19人，新入职65人，其他人自愿放弃缴纳；子公司甘肃鲁思宠物食品科技有限公司(以下简称“甘肃鲁思”)有132名未缴纳社保的员工，其中16人为新员工，其他人自愿放弃缴费。

从公积金缴纳情况来看，母公司鲁思股份公积金欠缴金额为742笔，其中2笔为自费缴纳住房公积金，65笔为新入职员工，其他为自愿放弃缴纳；甘肃鲁思公积金有266名未缴费人，其中16人为新职工，其他人自愿放弃缴费。

这意味着截至2020年底，鲁思股份的社保应缴比例仅为近70%，而公积金应缴比例不足20%。

但这一现象也引起了监管部门的关注，股份转让公司要求其说明是否存在第三方缴纳社保和公积金的情况，以及对其业绩的影响等。

问题还没有结束。报告期内，即2018年至2020年，鲁思及其子公司受到行政处罚。

根据公开发行说明书，2018年4月27日，寿光市应急管理局出具(寿)非(2018)10022号《行政处罚决定书》，对鲁思有限公司未如实记录安全教育培训情况处以罚款1.8万元。

2018年9月29日，古浪县安全生产监督管理局发布《行政处罚决定书(古)〔2018〕14号》，对甘肃省吕四年产6000吨宠物食品项目未通过竣工验收并形成书面报告的安全设施处以罚款5000元。

2018年8月9日，古浪县税务局出具《税务行政处罚决定书》(古县税罚〔2018〕8号)，对使用其他凭证代替发票的甘肃省卢思处以罚款。

2018年11月27日，古浪县税务局分别发布《税务行政处罚决定书(汇总)》第272号、第273号、第274号，对未按规定期限申报纳税、报送纳税资料的甘肃省卢思处以1000元罚款。

此外，2019年，路思的子公司甘肃路思也因灭火被处罚。

2019年2月11日，武威市公安消防大队针对甘肃省卢思年产6000吨宠物食品项目宿舍楼、车间未完成消防备案，分别出具了《行政处罚决定书》(武工(XIX)罚决字[2019]第0008号、武工(XIX)罚决字[2019]第0009号)。

2019年2月14日，武威市公安消防大队出具《行政处罚决定书》(武工(XIX)罚决字[2019]第0010号)，对甘肃省卢思降低消防技术标准违法建设处以罚款2万元。

而鲁思股份的另一家子公司则两次被税务处罚。

2019年12月25日，寿光市税务局胜城税务分局出具《税务行政处罚决定书(简化)》(寿光市胜城税简罚〔2019〕437382号)，对寿光市新城食品有限公司(以下简称“新城食品”)应出具而未开具发票的事项进行罚款。

2020年6月17日，寿光市税务局发布《税务行政处罚决定书(简易)》[深生活网2020]2820号、[2020]2821号、[2020]2822号、2823号。[2020]2823号，瞄准。

子公司持续受到行政处罚时，鲁思股份公司内部控制制度的执行是否有效？或者“打个问号”。

五

高新技术企业复审未通过，发明专利数量在同行中“垫底”。

另一方面，鲁思有限公司因高新技术企业复审失败的影响而受到质疑。

招股书和审计问询函显示，陆思于2017年取得高新技术企业证书，2018年和2019年企业所得税税率下调15%。但2020年，鲁思有限公司高新技术企业复检未通过，不再享受税率优惠。

从研发成果来看，截至2021年4月30日，鲁思已获得47项专利，其中发明专利2项，实用新型专利13项，外观设计专利32项。

值得一提的是，鲁思有限公司申请的发明专利仅有两项是在2013年，近几年没有新的发明专利获批。

招股书和国家知识产权局显示，陆思有限公司拥有的两项发明专利分别为一种牛肉片鸡及其制备方法，专利号为2013105026198，申请时间为2013年10月23日，授权公告日为2015年9月2日。一种宠物汉堡及其制备方法，专利号为2013105030013，申请时间为2013年10月23日，授权公告日期为2015年9月2日。

即陆思有限公司六年内无新增授权发明专利。

而且，鲁思股份的发明专利数量在同行业可比公司中是“垫底”的。

根据公开发行说明书，鲁思股份有限公司综合考虑商业模式、产品类型、业务领域、公司规模、数据可得性等因素，选择烟台中冲食品有限公司(以下简称“中冲股份”)和佩蒂动物营养科技有限公司(以下简称“佩蒂股份”)作为同行业可比公司。

根据《中国宠物股份有限公司2020年度报告》，截至2020年12月31日，中国宠物股份有限公司拥有国家专利133项，其中发明专利13项。

国家知识产权局数据显示，截至2021年4月30日，中冲股份有限公司母公司已获得发明专利13项。

国家知识产权局数据显示，截至2021年4月30日，佩蒂母公司已获得8项发明专利。

可见，鲁思有限公司仅有两项发明专利，均为2015年授权，其持有的发明专利数量低于上述两家同行，在同行中还是“垫底”的。

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